中信陳柏州 AI 概念聚光

中國信託投顧總經理陳柏州。聯合報系資料照

美伊停戰談判歹戲拖棚，惟全球股市早已恢復過往生機。中國信託投顧總經理陳柏州表示，目前資金輪動高度傾斜在AI，風險集中度確實偏高，漲多拉回震盪難免；只要中東情勢未見惡化，預期臺股修正幅度有限，若以目前市場對於明年企業獲利，預估仍有兩成以上成長表現來看，臺股中長線滿足點應還未到，高點暫不預設立場。

近日傳出美伊有望就一份14項要點的停戰備忘錄達成協議，不過從先前美伊停火協議稍見生變雜音，隨即牽動美債長天期殖利率突破5%關卡來看，市場避險情緒仍處高度敏感狀態。再者，聯準會（Fed）4月FOMC會議再次維持利率不變，市場已修正降息預期至全年不變，資金邊際緊縮跡象也將更爲明顯。在現階段股市因短線急漲，普遍面臨高乖離收斂的龐大壓力下，短線震盪加劇、幅度加大難以避免。

陳柏州認爲，現在投資似乎變得相對簡單，但好像又有點單調。先是Google Cloud Next 26，明確釋出AI正式從工具型應用進入任務型與自主決策階段，同時Google也推出TPU V8並將其拆分爲訓練與推論兩款專用晶片。除象徵AI運算進入專業分工時代，自研晶片（ASIC）浪潮不可逆外，AI戰場也由過去的大模型訓練轉向考驗落地變現能力。

Google的TPU戰略爲臺廠帶來從設計到組裝的結構性紅利，聯發科（2454）、創意（3443）及臺積電（2330）成爲臺股強攻40,000點大關的鐵三角，AI伺服器硬體相關供應鏈也同樣受惠。接着，美國超級財報周強勢登場。微軟憑藉AI深度整合，推動Azure業務年增率衝上40%，Alphabet表現更爲驚人，其Google Cloud營收大增63%，且每股盈餘（EPS）達5.11美元，遠超市場預期，證明AI已成爲獲利驅動核心。AMD「資料中心業務」在AI晶片強勁帶動下，單季營收衝上58億美元，年增率高達57%，記憶體大廠美光更因HBM供不應求，今年產能已全數售罄，AI需求呈現全面爆發的盛況。展望未來，在四大雲端服務供應商（CSP）上調2026年資本支出超過7,000 億美元，2027年更是進入兆美元時代背景下，這股龐大的資金潮，將是AI產業未來發展的定心丸。

臺積電爲全球AI供應鏈樞紐，地位愈來越穩固，三星、英特爾仍遠遠不是對手。爲應對AI晶片產能缺口，臺積電規劃2026年資本支將落在520億~560億美元上緣，今年起三年內資本支出更有機會挑戰2,000億美元，未來重點仍是持續投入先進製程與先進封裝。技術領先產生的外溢效應，帶動從廠務、設備、檢測及耗材進入長達兩年以上的成長紅利期，臺股幾近半數千元高價股，幾乎都與臺積電脫不了關係。

投資錦囊

美伊談判雖露出曙光，但雙方互信基礎低，仍是盤面最大變數所在；其次，高油價、美債殖利率高檔維持時間過長，可能壓抑評價修復空間。整體而言，在AI長線大趨勢未改變的前提下，操作仍以逢回佈局，處在AI核心賽道的產業爲主。