央行出手！時隔多日重啓這個操作，釋放重要信號

9月23日，央行進行1601億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.70%，與此前持平。央行進行745億元14天期逆回購操作，中標利率爲1.85%，此前爲1.95%，下調10個基點。

逆回購利率是極爲重要的政策利率。

今年6月19日，央行行長在陸家嘴論壇上表示：“未來可考慮明確以央行的某個短期操作利率爲主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔了這個功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長的傳導關係。”

今年7月22日，央行發佈公告，7天逆回購操作利率由1.8%調整爲1.7%。同日，1年期LPR和5年期LPR雙雙下調10個基點。

LPR是銀行貸款利率定價的錨，它的下調意味着包括房貸利率在內的貸款利率將下調。

此次央行重啓14天逆回購，並下調逆回購利率，看點如下：

1、逆回購操作本質上是央行借錢給商業銀行，7天逆回購意味着銀行7天后還錢，14天逆回購意味着銀行14天后還錢。現在逆回購期限增加了14天就是滿足銀行跨節資金的需要。十一假期很快到來，這時候往往是金融體系資金比較緊張的時候，央行往往需要加大逆回購投放，7天太短了，不能滿足跨節需要，所以現在增加到了14天。

2、14天逆回購的下調不意味着降息來臨了。它更多的是針對之前7天逆回購利率下調的補降。

3、9月19日美聯儲正式降息50個基點，市場原本預期中國7天逆回購利率會下調，最新的7天逆回購沒有下調，意味着中國沒有跟着降息。

我推測原因有兩點：一是中國此前已經先於美國降息，美聯儲現在降息大可不必跟。二是現在大家都在討論存量房貸利率打折的問題，我認爲成行的概率偏大，如果存量房貸利率打折，銀行必然會面臨更大的淨息差壓力，此時不降息或許意味着存量房貸打折的概率在增大。