金礦股獲利撐盤 回檔好買點

金價今年趨於平穩，先前累積金價漲幅足以支撐金礦股表現。圖／美聯社

油金能源資源基金近一年績效前10名

中東局勢推升油價與通膨疑慮，近期金價承壓震盪，但法人普遍認爲，黃金長線支撐仍未改變，包括央行買盤、主權債務疑慮、多元化配置需求及採礦成本墊高，均有利金價維持高檔，其中金礦股因高金價帶動利潤率擴張，獲利彈性仍是黃金基金後市主要亮點，回檔就是佈局好時點。

富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德表示，金礦業雖屬高能源消耗產業，過去油價飆升曾明顯侵蝕金礦商獲利，但目前高金價環境下，金礦商對燃料成本變動的敏感度已大幅降低。即使能源成本上漲50％，對金礦商利潤影響可能不到10％，顯示金礦企業獲利體質已較過去明顯改善。

第一季平均金價較去年同期高出逾2,000美元，若黃金產量持穩，金礦業首季營收可望季增約17％、年增逾70％且現金流量與淨利成長幅度可能高於營收增幅，金價今年趨於平穩，先前累積金價漲幅足以支撐金礦股表現。

玉山全球資源基金經理人常李奕翰指出，美伊關係緊張、荷姆茲海峽供應風險及美國原油庫存大減，油價短線維持高檔震盪。從EIA展望來看，油市經歷第二、第三季供不應求後，第四季起可能重返供過於求，加上阿聯酋退出OPEC後，其他產油國競產情況待觀察，長期油價趨勢偏弱。

雖然近期金價回落，但在高殖利率與全球股市多頭環境下，金價仍維持相對高檔，反映現貨與避險買盤仍青睞黃金，加上全球央行持續買進，有助形成支撐。不過，短期仍需留意聯準會政策動向，若市場升息預期升高，可能再度對金價形成壓力。

復華全球原物料基金經理人蔡盛宇認爲，美伊戰事影響大致已被市場反映，基金操作上已減碼能源類股，並轉向先前因通膨與升息疑慮而回檔的金、銀、銅相關族羣。黃金具央行買盤支撐，白銀與銅分別受惠太陽能及AI關鍵零組件需求，稀土則具稀缺性，均具長期投資價值，並可作爲原物料投資組合主軸。