操盤心法－出口動能續旺 臺股節後仍偏多

加權指數日線圖

市場消息：美國聯準會連續調降利率，且政府減稅法案之效益逐漸發酵，市場對景氣的敘事出現改變，參考美國銀行對全球基金經理人最新調查，約有49％的受訪者認爲未來12個月內經濟將會實現「不着陸」，爲三年來首度凌駕軟着陸與硬着陸的預期，這也可解釋當上周美國Challenger裁員報告、JOLTS職缺數皆透露出勞動市場仍有疲態時，市場爲何不再視作降息利多，反因擔憂就業不佳動搖經濟韌性，推升股債匯短線波動。

當「世界警察」美國不再是全球秩序維護者，而是更頻繁介入外部衝突時，尾部風險的焦點也同步轉向，28％經理人認爲當前地緣政治衝突已躍升爲最大尾部風險，超越AI泡沫（27％）與債券殖利率飆升（19％），反映出在美國相繼介入格陵蘭、伊朗等議題後，市場開始重新定價地緣不確定性。

盤勢分析：將目光轉往國內，受惠於AI商機持續挹注資通產品出貨動能，加以去年同期適逢春節的低基期效應，今年1月出口表現依舊亮眼。單月出口金額達657.7億美元，年增率69.9％，優於預期，連續正成長紀錄已推至第27個月。儘管2月恐受工作天數減少影響導致增速放緩，然考量全球需求及AI熱潮將延續至今年上半年，預期出口動能將持續爲臺股提供基本面背書。

至於金融市場方面，雖因華許意外被任命爲聯準會候任主席，在國際股市及貴金屬市場掀起劇烈波瀾，而臺股亦難獨善其身，月初更一度回測關鍵支撐1月21日大量低點31,200點，所幸短底浮現後吸引抄底資金進場，加上投信於2月重回買超行列，引領檯股強勢反彈並以33,605點史高價收關。

春節休市期間或有外部變數，然整體多方趨勢未變下，節後紅盤縱有雜訊仍有望逐步消化，後續操作可留意1月29日創天量之高價32,996點，該支撐有守則可偏多看待後市。

投資建議：服飾與製鞋產業歷經去化庫存調整，已逐步走向循環尾聲。由於服飾庫存自2022年底見頂後開始下滑，加上通路端觀望關稅影響，去年出貨低迷反爲後續回補庫存創造空間，供應鏈有望於需求回溫時啓動拉貨。此外，今年世界盃足球賽將於今夏登場，運動服飾與鞋類消費預期升溫，有利產業評價修復，如儒鴻憑藉高附加價值布料與客戶結構優勢，而寶成則受惠全球製鞋需求回暖，後續營運動能值得關注。

低軌衛星產業正邁入擴張期，隨着SpaceX規劃部署高達百萬顆低軌衛星，應用場景將由通訊延伸至太空資料中心，產業規模出現跳躍式成長，相關供應鏈受惠程度將進一步加深，如升達科受惠高頻射頻元件滲透率提升，萊德光電-KY則搭上衛星雷射通訊需求放量，兩者營運展望與產業評價具中長期上修空間。