《半導體》外資喊到2萬！AI伺服器全面吃緊 信驊最受惠

外資指出，隨着Agentic AI應用擴展，CPU在AI架構中的重要性提升。根據Intel說法，目前AI訓練系統約爲7至8顆GPU搭配1顆CPU，推論系統則爲3至4顆GPU搭配1顆CPU，CPU佔比持續上升，加上長期供貨協議（LTA）出現，顯示CPU伺服器需求強勁。

外資認爲雲端半導體市場已全面轉緊，從高階x86伺服器到低階產品皆面臨缺貨。預估2026年出貨量成長約十幾％，但需求年增幅達30%至40%，供需缺口將延續至2027年。

GPU方面，外資持續看好NVIDIA成長動能，預期相關需求延續至2027年，隨機櫃數量增加及新一代CPO NVLink交換器導入，資本支出效率可望進一步提升。

外資指出，信驊在AI伺服器BMC市佔居領先地位，涵蓋NVIDIA、AMD與Trainium平臺，新一代AST2700預計於2027年放量，ASP有望上行約20%。此外，Google TPU自TPUv7e（Sunfish）起，預期將導入AST2700，貢獻2026年與2027年營收約4%與13%。

外資進一步指出，包含TPU、MTIA與Teton在內的ASIC伺服器機櫃，預估將佔信驊營收比重10%（2026年）與22%（2027年），成爲主要成長引擎。

此外，Montage亦爲另一受惠標的，受惠CPU與DRAM內容增加，帶動記憶體介面需求成長，MRDIMM有助提升頻寬與容量，並強化CPU相關互連應用。公司並透露AMD爲其客戶之一，有助後續出貨放量。隨DDR6導入，RCD晶片用量可望大幅提升，單一伺服器最高可達96顆，約爲目前的4倍。

外資認爲，隨着Agentic AI推動CPU、GPU與ASIC多元架構並進，AI伺服器需求將持續擴張，帶動相關供應鏈中長期成長動能。上修信驊2027年與2028年每股盈餘（EPS）預估，分別調升7%與15%，並將目標價由15,555元上修至20,000元，維持「加碼」評等；多頭與空頭情境目標價亦同步上調至23,300元與9,930元，對應2027年本益比分別達76倍與32倍。